Historia rynku finansowego to fascynujący cykl wzlotów i upadków, pełen zaskakujących paradoksów i nieoczekiwanych zwrotów. 6 marca 2009 roku, indeks S&P 500 osiągnął swój najniższy punkt na poziomie 666 – symboliczna i niepokojąca liczba, która od tamtej pory zdobiła wykresy wschodzącego byka. Po ponad 6000 dniach od tego dna, S&P zamknął się na poziomie 6664 punktów – dokładnie dziesięć razy wyższym, co jest całkiem wyrazistą ilustracją siły rynku, mimo rozmaitych przeciwności.
Fed w roli niewidzialnej pompy akcji
Tony Pasquariello, dyrektor ds. funduszy hedgingowych w Goldman Sachs, nazwał ostatni tydzień jednym z tych, które nie dają spokoju inwestorom i analitykom. Widać silne, wręcz spektakularne wzrosty, zwłaszcza w sektorze technologii czy ryzykownych aktywów, co często każe zastanawiać się, jak długo można trwać w tej euforii bez otrzymania cienia ostrzeżenia.
Według niego, zwrócenie uwagi na wykresy pokazujące gwałtowny wzrost popytu na opcje call czy aktywności inwestorów dyskrecjonalnych wskazuje na wejście na naprawdę gorący teren. Do tego dochodzą wygaśnięcia kwartalne instrumentów pochodnych, które tradycyjnie potrafią doładować bańkę nowym paliwem – a po ich gaszeniu pozostawiać ból w postaci korekt.
Kluczową rolę w tym spektaklu odgrywa amerykański Fed. Jak zauważa Pasquariello, bank centralny jasno sygnalizuje serię kolejnych obniżek stóp procentowych, mimo przyspieszającej gospodarki – co jest zaproszeniem dla rynków do dalszego wzrostu.
Obecnie sektor cykliczny zdobywa kolejne szczyty względem sektora defensywnego, a globalne dodatkowe bodźce fiskalne i stymulacja płynnościowa utrzymują ten trend. W tym tygodniu na fali wzrostów znalazło się między innymi Intel (+23%) i Google, dołączające do ekskluzywnego klubu firm z kapitalizacją rynkową ponad 3 bilionów dolarów.
Czy warto być „odpowiedzialnie byczym”? Zabawa o wysoką stawkę
Pasquariello wskazuje, że choć trend wzrostowy jest wyraźny, to inwestorzy powinni zachować ostrożność.
„Nie polecam wchodzić agresywnie na rynek ani walczyć z trendem, ale trzeba być ‘odpowiedzialnie byczym’”.
Oznacza to, że warto mieć ekspozycję na dobrze rokujące sektory, na przykład indeks Nasdaq-100, jednocześnie korzystając z możliwości rynku opcji, aby chronić się przed ewentualnymi gwałtownymi załamaniami.
Doskonale opisując obecny klimat, Pasquariello mówi:
„To rynek, na którym płacą ci za nieodpowiedzialną byczość. Jeśli teraz nie dasz się ponieść, ryzykujesz, że zostaniesz w tyle.”
Wielu inwestorów detalicznych i funduszy hedgingowych goni za momentum, nawet jeśli nie wierzą w trwałość wzrostów.
Co dalej? Szanse i zagrożenia
Obecne wzrosty mogą się utrzymać jeszcze przez kilka miesięcy, aż do letniego szczytu kwartalnych wygaśnięć. Jednakże ryzyko korekty istnieje i będzie się wiązać z ograniczeniem płynności oraz realizacją zysków.
Sygnałem, że nie wszystko jest proste, jest umiarkowany poziom nastrojów inwestorów – zarówno wśród hedge fundów, jak i w badaniach nastroju, takich jak badanie AAII czy CNN Fear and Greed Index.
Pasquariello wraz z innymi ekspertami zauważyli, że branża aktywów cyfrowych znacznie dojrzała, a rynki innowacji technologicznych (robotyka, AI, autonomiczne pojazdy, drony, komputery kwantowe, satelity) są dziś kluczowymi motorami wzrostu.
CYNICZNYM OKIEM: Ta bańka jest jak ogromna scena teatru, gdzie każdy zna swoją rolę, a prawdziwe zagrożenie czai się za kulisami. Zarządzający funduszami muszą biec szybciej i szybciej do przodu, bo inaczej zostaną pożarci przez własny strach. W tym cyrku byki panują, a niedźwiedzie szukają bezpiecznych kryjówek – ale nikt nie wie, kiedy zacznie się prawdziwy spektakl upadku.
Przez ponad 14 lat trwała nieprzerwana hossa na rynku amerykańskich akcji. Wzrosty, które widzimy teraz, mimo że imponujące, wpisują się w historyczne trendy. Jednak prawdziwa sztuka inwestowania polega na tym, by wyczuć moment odwrócenia i nie zostać zmiecionym przez nieuniknione korekty.
W tym rejsie przez czas wzlotów i upadków najlepiej pasuje rada „nie walcz z trendem, ale bądź gotów na szybkie zmiany”.
Naszą przyszłość kształtują nie tylko dane i cykle, lecz także emocje i polityka. W tym kalejdoskopie pozostaje pytanie: jak długo jeszcze potrwa ta ekspansja, zanim historia wybuchnie kolejnym krachowym hałasem?
