Były menedżer z Wall Street i analityk finansowy Ed Dowd, współzałożyciel Phinance Technologies, po raz kolejny wzbudza niepokój wśród inwestorów. W najnowszym raporcie „US Economy Outlook 2026” ostrzega, że Stany Zjednoczone wchodzą w fazę „cyklu destrukcji kredytu” – zjawiska, które zdarza się raz na pokolenie.
Dowd, który już w 2025 roku przewidywał pęknięcie gospodarczej bańki mimo wzrostu indeksów giełdowych, dziś mówi wprost: „Nigdy w mojej karierze nie widziałem takiego poziomu ryzyka.” Na potwierdzenie wskazuje decyzję BlackRocka – największego funduszu inwestycyjnego na świecie – który obniżył wartość swojego prywatnego funduszu dłużnego o 19 procent i zrezygnował z części opłat.
CYNICZNYM OKIEM: Gdy nawet BlackRock idzie na przecenę, znaczy to, że światowy rynek długu ma gorączkę, a termometr pękł już dawno.
Trzy zagrożenia 2026 roku
Dowd wskazuje trzy kluczowe czynniki, które mogą pogrążyć amerykańską i światową gospodarkę:
- Kryzys mieszkaniowy w USA: po latach wzrostów rynek domów w końcu „dojrzał do korekty”. Napływ imigrantów, który sztucznie utrzymywał popyt, słabnie, a rosnące koszty życia sprawiają, że młode gospodarstwa nie są w stanie kupować nieruchomości. „Ceny domów muszą spaść o 25–30 proc., inaczej rynek nie wróci do równowagi” – ocenia Dowd.
- Bańka giełdowa napędzana sztuczną inteligencją: wartość spółek AI osiągnęła irracjonalne poziomy porównywalne z końcówką ery dot-comów z przełomu wieków. „Pęknięcie tej bańki to tylko kwestia miesięcy.”
- Chińska gospodarka w stanie krytycznym: zdaniem Dowda Państwo Środka weszło w fazę ostrego kryzysu wewnętrznego. Konsekwencją będzie „globalna fala zatorów płynności”, która może uderzyć w Japonii, Korei Południowej i – pośrednio – w USA.
CYNICZNYM OKIEM: Świat finansów przypomina akrobatę, który próbuje balansować na linie. Tyle że lina zaczyna się palić jednocześnie w Pekinie, Nowym Jorku i Dolinie Krzemowej.
Cień „shadow banków”
Najwcześniejsze objawy nadchodzącego krachu Dowd widzi w tzw. systemie bankowości cienia – funduszach prywatnego kredytu i firmach inwestujących poza nadzorem bankowym. To tam, jego zdaniem, już zaczyna się proces „odwijania dźwigni finansowej”, który może rozlać się na całą gospodarkę.
Choć analityk odmalowuje ponury scenariusz, pozostaje optymistą wobec złota i srebra. Przewiduje, że do 2030 roku złoto osiągnie cenę 10 000 dolarów za uncję. Jego zdaniem popyt instytucjonalny i przemysłowy pozwoli metalom szlachetnym przetrwać kolejne tąpnięcie finansowe.
Dowd kończy raport zdaniem, które brzmi jak epitafium dla ery taniego pieniądza: „Zegarek długu już nie tyka – on wybija pełne godziny.”
