Akcje Shake Shack odnotowały największy spadek w historii notowań spółki po publikacji rozczarowujących wyników za pierwszy kwartał. Sieć burgerowni zaraportowała niższe od oczekiwań przychody oraz skorygowany zysk EBITDA, a kierownictwo obarczyło winą za te rezultaty „znaczące skutki zjawisk pogodowych”. Wymówka o pogodzie może jednak maskować znacznie poważniejszy problem – słabnącego konsumenta, który coraz częściej sprzeciwia się cenom segmentu premium fast-casual, gdzie średni posiłek w Shake Shack kosztuje około 23 dolary. To poziom, przy którym tradycyjny burger przestaje być impulsowym zakupem, a staje się świadomą decyzją wydatkową.
Skala rozjazdu między prognozami a rzeczywistością jest wyraźna nawet jak na realia branży gastronomicznej. Przychody spółki wyniosły 366,7 miliona dolarów wobec prognozy 372,5 miliona dolarów według Bloomberg Consensus, sprzedaż własna sięgnęła 354 milionów dolarów przy oczekiwanych 358,7 milionach, a przychody z licencji zamknęły się na poziomie 12,7 miliona dolarów. Najmocniej rozczarowała skorygowana EBITDA na poziomie 37 milionów dolarów wobec prognozowanych 45,5 miliona, co oznacza znaczącą presję na marże mimo dodatniej sprzedaży porównywalnej rzędu 4,6 procent przy konsensusie 4,65 procent. Wzrost ruchu wyniósł 1,4 procent, a marża operacyjna na poziomie restauracji ukształtowała się na poziomie 21,2 procent wobec oczekiwanych 21,9 procent.
Wołowina drożeje, a Wall Street nie wybacza
Dyrektor generalny Rob Lynch wskazał na gwałtownie rosnące koszty wołowiny, które zwiększyły się o kilkanaście procent, podczas gdy niekorzystna pogoda dodatkowo uszczupliła zyski spółki. Lynch starał się przy tym podkreślać, że podstawowa sprzedaż i dynamika ruchu utrzymały się w tym kwartale na solidnym poziomie, co miało złagodzić wymowę pozostałych liczb.
Reakcja Wall Street była jednak bezlitosna i nie pozostawiła złudzeń co do oceny raportu. Akcje zaliczyły rekordowy krach, spadając o 29 procent na początku amerykańskiej sesji gotówkowej.
W skali roku ich kurs obniżył się o 17 procent. Tym samym papiery są obecnie notowane na poziomach z początku 2024 roku, co w praktyce oznacza wymazanie blisko dwóch lat wzrostów.
CYNICZNYM OKIEM: Gdy burger za 23 dolary obwinia o swoje problemy chmury i deszcz, rynek wie, że to nie pogoda przegoniła klientów, lecz cennik. Pogoda to ulubiony alibi prezesów na sezon, w którym zabrakło pomysłu.
W osobnym komunikacie spółka ogłosiła zmianę w kierownictwie finansowym, której rynek może potrzebować bardziej niż nowych promocji w karcie. Michelle Hook zostanie powołana na stanowisko nowego dyrektora finansowego w najbliższy poniedziałek, co stanowi jasny sygnał, że zarząd szuka świeżego spojrzenia na kontrolę kosztów i strukturę marż.
Słabość Shake Shack wpisuje się w szerszy obraz, na który już wcześniej zwracał uwagę szef największej sieci szybkiej obsługi na świecie. Dyrektor generalny McDonald’s ostrzegał, że obecne środowisko konsumenckie znajduje się pod wyraźną presją, a głównym winowajcą są ceny paliw i powiązana z nimi inflacja.
W swojej wypowiedzi szef McDonald’s wprost wskazał, kogo dotyka to najmocniej. „Oczywiste jest, że gdy mamy do czynienia z wysokimi cenami paliw – co jest kluczową kwestią, o której wszyscy czytamy teraz w prasie – ceny paliw i inflacja z nimi związana będą nieproporcjonalnie mocno uderzać w konsumentów o niskich dochodach. Spodziewamy się zatem, że te naciski będą się utrzymywać” – przekazał szef McDonald’s.
Złożenie obu sygnałów daje obraz znacznie szerszy niż jeden słaby kwartał jednej sieci burgerowej. Najpierw cios przyjmuje segment premium fast-casual z posiłkami za ponad 20 dolarów, a ostrzeżenia płyną już z kierownictwa giganta klasycznego fast foodu, który zwykle korzysta na trudniejszych czasach. Jeśli zaś klient o niższych dochodach zaczyna oszczędzać nawet na Big Macu, a klient z wyższej półki rezygnuje z burgera w Shake Shack, branża szybkiej obsługi może mieć przed sobą znacznie chłodniejsze miesiące, niż sugerują dotychczasowe komunikaty inwestorskie.
